7月27日，国产DRAM龙头长鑫科技正式登陆科创板 ，截至午盘股价暴涨531% ，报54.65元/股，总市值突破3.6万亿元 ，一举超越工商银行登顶A股市值榜首。
就在上市当日 ，世界 投行野村证券同步发布首次覆盖研报，给予“买入 ”评级，目标价看至116元 ，对应市值约7.76万亿元人民币（约合1万亿美元） ，与当前美光科技市值相当 。这一目标价较IPO发行价隐含高达1239.5%的上涨空间 。
野村在研报中指出，存储芯片市场的供给紧张态势在未来数年内难以缓解。在产能扩张、制程节点迁移及平均售价（ASP）上涨三重因素驱动下 ，野村预测长鑫科技2026至2028财年销售额及归母净利润的复合年增长率将分别达到63%和74% 。
野村研报显示 ，116元目标价基于2028年预期每股收益（EPS）5.8元，赋予20倍目标市盈率（P/E） 。这一估值逻辑的核心在于“双重溢价 ”：
1）对标美光的倍数溢价。 野村选取美光科技（MU US ，未评级）作为可比对象 ，该股过去五年市盈率区间约为5至15倍，中值约10倍。野村预计长鑫科技将享有美光估值2倍的溢价 ，即20倍市盈率 。
2）中国市场估值溢价 。 参照中美两地上市的半导体设备公司估值差异 ，A股市场通常给予更高的估值倍数，长鑫作为国产DRAM唯一上市标的 ，理应享有额外的市场溢价。
野村在研报中亦列出四大下行风险：1）终端需求恶化；2）来自国内同行如长江存储（未上市）的竞争加剧；3）集成电路及组件（如CPU）供应不足；4）中美地缘政治紧张局势升级 。
