钢材：钢厂减产检修增多
，钢价低位震荡为主

　　（邱跃成，从业资格号：F3046854；交易询问 资格号：Z0016941）

　　螺纹方面 ，本周全国螺纹产量环比回落11.36万吨至205.16万吨
，同比减少11.5万吨；社库环比增加8.77万吨至505.6万吨，同比增加146.1万吨；厂库环比增加1.42万吨至194.48万吨 ，同比增加13.6万吨；螺纹表需环比回落15.05万吨至194.97万吨
，同比回落26.51万吨。螺纹产量明显下降，库存继续累积 ，表需回落
，供需数据表现偏弱 。据统计，2026 年上半年 ，全国新增专项债发行规模约为‌2.07 万亿元‌
，完成全年 4.4 万亿元限额的‌47%‌，发行进度较 2025 年同期略慢约 2 个百分点
。进入 6 月后 ，受季末财政支出进度考核驱动，单月发行量达‌5716 亿元‌
，环比多增超 4000 亿元，显现出强烈的赶进度迹象 。6月新增专项债发行提速 ，后期基建投资增速或将逐步企稳回升 。随着钢厂亏损面扩大
，钢厂减产检修有所增多，市场对于反内卷及限产政策出台也有一定预期 ，其中据了解唐山地区钢厂将于7月15日至7月底执行一轮限产停产
，后期供应压力或有所缓解
。预计短期螺纹盘面或将呈现窄幅波动走势。

　　热卷方面，本周全国热卷产量环比回升1.74万吨至304.02万吨 ，同比减少19.12万吨；社库环比回升2.77万吨至361.12万吨
，同比增加93.37万吨；厂库环比回落1.14万吨至79.19万吨，同比增加1.38万吨；热卷表需环比回升9.1万吨至302.09万吨 ，同比减少20.12万吨 。热卷产量继续回升
，库存小幅增加，表需小幅回升 ，数据表现一般
。据中汽协统计，1-6月全国汽车产销分别完成1499.3万辆和1501.7万辆
，同比分别下降4%和4.1%，降幅比前5个月进一步收窄。1-6月汽车出口509.6万辆 ，同比增长65.3% 。另据中国工程机械工业协会统计
，1-6月共销售挖掘机152320台，同比增长26.4%
。其中 ，国内销量79025台
，同比增长20.4%；出口73295台，同比增长33.5%。我国汽车行业整体呈现外热内冷态势 ，工程机械行业维持较高景气度 。宝钢对8月份板材出厂费用 整体小幅上调
，显示钢厂挺价意愿增强。预计短期热卷盘面仍将维持低位震荡走势
。

　　铁矿石：铁水产量见顶回落，矿价窄幅震荡为主

　　（柳浠 ，从业资格号：F03087689；交易询问 资格号：Z0019538）

　　供应端
，本期发运量有所上升，全球发运量为3549.4万吨 ，周环比增加226.9万吨；其中澳洲发运量1912.9万吨，环比增加26.5万吨；巴西发运量918.7万吨
，环比增加10.4万吨；非主流发货量717.8万吨，环比增加190万吨。到港量有所减少 ，本期47港到港量2587.8万吨
，环比减少291.6万吨 。近来 铁矿石发运及到港均处于较高水平，供应整体维持宽松
。

　　需求端 ，本期247家钢厂日均铁水产量减少1.98万吨至241.27万吨
，同比增加1.46万吨。高炉开工率下降0.15个百分点至83.84%，产能利用率下降0.74个百分点至90.55% 。本期新增3座高炉复产 ，4座高炉检修
，钢厂亏损范围扩大，247家钢厂盈利率下降2.6个百分点至40.26%
。唐山地区多数钢厂将于7月15日至月底执行一轮限产停产 ，后期铁水产量或将继续下降。

　　库存端
，本周47港铁矿石库存为17326.03万吨，环比减少135.56万吨 ，比去年同期库存高2979.14万吨 。在港船舶数125条，环比增加5条
。全国247家钢厂进口矿库存8888.55万吨
，环比减少155.47万吨，比去年同期库存低91.09万吨。港口库存虽有所回落 ，但压港量增加
，随着铁水产量下降，预计下周港口库存或将有所累积 。

　　综合来看 ，当前铁矿石供应仍处于高位
，而需求端铁水产量见顶回落，加上钢厂亏损范围持续扩大 ，后续需求有进一步下滑预期
。铁矿石供需仍处于宽松局面
，预计短期铁矿盘面延续窄幅震荡走势。

　　双焦：焦煤供应短期减量，唐山限产影响需求

　　（张春杰 ，从业资格号：F03132960；交易询问 资格号：Z0024275）

　　焦煤方面
，本周柳林低硫主焦煤费用 下跌22元/吨
、山西中硫主焦费用 下跌60元/吨；进口蒙煤费用 上涨，蒙5#原煤费用 涨28元/吨 ，蒙3精煤费用 涨40元/吨，焦煤2609期货费用 下跌24.5元/吨 。供给方面
，煤矿整体仍以安全生产为主，停产煤矿复工复产缓慢 ，复产煤矿产能难以释放
，部分复产煤矿又有停产整修，本周原煤以及焦煤产量均回落 ，523家样本煤矿原煤产量减少1.92万吨
，精煤产量减少2.71万吨至62.5万吨/日；进口方面，中蒙口岸通关量高位运行 ，7月11日至7月15日中蒙口岸因蒙古国那达慕节日暂停
，7月16日恢复。需求方面，焦煤现货维持震荡运行 ，部分焦企提出的第十轮焦炭提涨未有钢厂接受
，近来 焦企生产现货利润50元/吨左右，焦化企业生产积极性维持较好 ，唐山地区钢厂执行限产或影响钢厂焦化厂生产，对于焦煤的需求有一定负面影响
。库存方面
，523家样本矿山原煤库存增加6.2万吨，精煤库存增加8.98万吨 ，独立焦企焦煤库存减少29.57万吨
，钢厂焦煤库存减少5.51万吨，港口焦煤库存累库22.4万吨 ，焦煤总库存去库4.78万吨。综合来看
，煤矿仍旧以安全生产为主，煤矿产量仍有小幅回落 ，7月11日至7月15日中蒙口岸因蒙古国那达慕节日暂停
，或影响部分焦煤煤种供应；焦企近来 生产利润50元/吨左右，对于焦煤需求有所支撑 ，不过唐山地区钢厂执行限产
，部分焦化厂或受影响，焦煤需求有一定减弱 ，预计短期焦煤盘面呈现震荡运行态势 。

　　焦炭方面，本周天津、吕梁 、日照准一级费用 不变
、唐山一级费用 不变
，期货费用 下跌，焦炭2609合约下跌25元/吨
。供应方面 ，焦煤现货费用 震荡运行
，焦化成本仍旧维持高位，部分焦企提出第十轮焦炭提涨 ，不过钢厂未有明确表态接受。近来 焦化企业现货生产利润50元/吨左右
，焦企生产积极性维持偏好，本周焦化企业整体开工负荷回落 ，其中独立焦企日均产量增加0.05万吨
，247家钢厂焦炭日均产量减少0.29万吨，焦企生产焦炭产量环比减少 。需求方面 ，终端需求有所回落
，螺纹表需环比回落15.05万吨至194.97万吨，同比回落26.51万吨；钢厂高炉开工率回落 ，247家钢厂高炉产能利用回落0.75%，铁水产量回落1.98万吨/日至241.27万吨/日
，对于焦炭的需求环比减少，唐山钢厂执行限产 ，或阶段影响焦炭需求
。库存方面
，本周230家独立焦企库存累库4.18万吨，钢厂焦炭库存去库4.32万吨 ，焦炭港口库存累库2.5万吨
，焦炭总库存累库6.13万吨。综合来看，焦煤现货震荡运行 ，焦化企业生产成本维持高位
，焦企生产利润近来 尚可，焦企开工积极性维持偏好；不过钢厂盈利率持续回落 ，近来 仅有4成左右钢厂盈利
，钢厂对焦企提出的第十轮焦炭提涨未有明确接受，唐山地区钢厂执行限产 ，对焦炭需求或有阶段负面影响，预计短期焦炭盘面呈现震荡运行态势 。

　　废钢：下游需求有所减弱
，废钢或震荡偏弱

　　（张春杰，从业资格号：F03132960；交易询问 资格号：Z0024275）

　　本周各地废钢费用 下跌为主；全国废钢费用 指数下跌7.4元/吨至2169.8元/吨
。

　　供给端 ，本周钢厂废钢日均到货量减少
，本周255家钢厂废钢日均到货量46.3万吨，环比减少3.43万吨。破碎料加工企业开工率回落 ，产量、产能利用率回落 。

　　需求端
，废钢需求回落，255家钢厂废钢日耗环比减少1.97万吨至49.23万吨 ，其中89短流程钢厂日耗环比减少1.78万吨
，132家长流程钢厂日耗环比减少0.11万吨；49家电炉厂产能利用率回落4.6% 、89家短流程钢厂产能利用率回落3.6%
。利润方面，短流程钢厂亏损缩小 ，江苏谷电亏损90元/吨左右
，平电利润亏损210元/吨左右。

　　库存端，长流程钢厂废钢库存环比减少0.41吨至274万吨 ，短流程钢厂废钢库存环比减少4.34万吨至127万吨 。

　　综合来看，终端需求有所走弱
，螺纹表需环比回落15.05万吨至194.97万吨，钢厂产能利用率回落 ，铁水产量回落1.98万吨/日至241.27万吨/日
，唐山地区执行限产影响废钢需求；电炉利润亏损幅度缩小，电炉利润仍旧不佳 ，开工积极性回落
，预计短期废钢费用 震荡偏弱运行。

　　铁合金：锰硅供需双弱，基本面支撑力度有限

　　（孙成震 ，从业资格号：F03099994；交易询问 资格号：Z0021057）

　　锰硅：供需均环比下降
，库存逐渐累积，基本面支撑力度有限
。依据钢联数据 ，近来 各地区6517锰硅市场价约5630-5920元/吨。基本面来看
，本周各产区锰硅即期生产成本涨跌不一，多数地区环比下降 ，宁夏地区周环比增加，但各主产区即期生产利润均环比增加
，周环比涨幅约100元/吨左右 。锰矿端库存持续增加，锰矿费用 持续阴跌
。供应端 ，锰硅周产量环比小幅下降
，截至7月10日当周，锰硅周产量17.64万吨 ，周环比下降4.44%
，内蒙
、宁夏锰硅生产企业开工率明显下降。需求端，本周日均铁水产量、螺纹产量环比小幅下降 ，样本钢厂锰硅需求量当周值环比下降2.64%至12.1万吨
，绝对值仍然不高 。库存端，63家锰硅样本企业库存周环比再度增加 ，截至7月10日为40.27万吨
，环比增加1.75万吨，同比增加18.19万吨 ，仍处于近五年来绝对高位
。综合来看，各地区成本增减不一
，锰矿阴跌，供需双弱 ，库存偏高
，锰硅基本面支撑力度有限，预计短期锰硅期价承压震荡运行为主。

　　硅铁：硅铁产量略有回升 ，关注钢招进展 。本周黑色板块走势稍有分化
，硅铁期价重心小幅上移
。钢联数据显示，近来 各地区72硅汇总费用 5480-5550元/吨 ，部分产区周环比增加20-50元/吨。供需层面来看
，截至7月10日当周，硅铁周产量环比小幅增加2.2%至11.6万吨周产量大幅高于去年同期水平 ，内蒙古 、青海
、宁夏地区硅铁生产企业开工率均环比增加 。需求端
，样本钢厂硅铁需求量当周值环比下降3.5%至1.96万吨，位于近五年来同期偏低水平
。本周日均镁锭产量环比下降10.15%至3011吨 ，短期增量空间有限。库存端，60家样本企业库存环比增加6300吨至82160吨
，绝对值偏高 。综合来看，生产成本持稳 ，供应环比增加
，但需求环比下降，库存持续累积 ，供需格局预期偏松
，基本面上行驱动力度有限，预计短期硅铁期价仍承压震荡运行为主。

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