上周（6.29~7.3）世界 黄金市场在显著疲弱的非农数据激励下呈现明显反弹。新任美联储主席对通胀下降的评价也降低了市场对加息的忧虑 。

　　市场观点方面 ，上周黄金市场受三重激励提振
，录得明显反弹
。首先是美联储主席沃什在葡萄牙欧洲央行论坛上表示，近几周的通胀预期和通胀升温风险均有所下降 ，一定程度上缓解了投资者对美联储下一步政策的紧张情绪。此前伊朗战争推高能源费用 并带动通胀指标上行
，市场一度担忧美联储将转向更鹰派立场，但6月中旬以来世界 油价显著下行 ，与沃什的表述相互印证 。

　　后续发布的6月非农数据超预期下降
，进一步削弱了市场对于紧缩前景的担忧，美国6月非农新增5.7万人 ，不足市场预期的一半
，失业率虽有回落但劳动力供给的收缩加剧也是不容忽视的隐忧
。总的来看，这份数据一定程度上打断了此前市场对美国就业市场转强的期待 ，美国就业市场仍处于缓慢降温的弱平衡状态。

　　黄金作为利率敏感性资产，在之前紧缩预期的压制下表现疲弱
，上周内数据与沃什的讲话令市场对之前过于忧虑的流动性前景进行了修正，也促使金价展开一定反弹 。更重要的是 ，全球AI资产因市场分歧在周内出现剧烈波动
，也导致部分资金回流至黄金资产进行风险对冲
。AI资产后续表现或对黄金构成较为反向影响，需要持续关注。

　　上周市场动态方面 ，美国6月非农就业大幅弱于预期 。美国6月非农新增5.7万人
，市场预期11.3万人，休闲酒店就业转弱或因“世界杯
”效应消退
。6月私人部门时薪环比0.3% ，符合预期；家庭调查方面
，美国6月失业率回落至4.2%，劳动参与率回落0.3个百分点至61.5% ，失业率回落主因参与率下降。

　　美联储主席沃什表态通胀风险有所缓和 。沃什7月1日在葡萄牙欧洲央行论坛上表示
，近几周的通胀预期和通胀升温风险均有所下降。同时，他强调不会就未来利率路径提供前瞻指引
。

　　风险提示：近期黄金波动较大 ，投资黄金基金需充分认识风险，结合自身风险承受能力审慎决策。同时可持续关注全球宏观经济走势
，全球央行购金情况以及相关政策动态 。

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