专题：沪深交易所拟清退三类LOF 高溢价炒作将加速出清

　　8月7日，沪深交易所一纸新规征求意见稿
，即将给33只QDII LOF的场内生涯画上了句号 。按照新规，这批产品最晚须在2027年底前终止上市 ，其中涉及易方达、华宝 、嘉实
、南方等18家基金公司。

　　33只产品横跨13年，最早诞生于2010年

　　这33只QDII LOF的成立时间跨度颇大
。最早的当属嘉实基金旗下的H股LOF（160717.SZ） ，成立于2010年9月30日
，至今已近16年。除此之外，银华基金旗下的抗通胀LOF（161815.SZ） ，同样成立于2010年 。

　　紧随其后的是2011年成立的一批产品
，包括嘉实黄金LOF（2011年8月）、易方达黄金主题LOF（2011年5月） 、华宝油气LOF（2011年9月）、诺安全球油气能源LOF（2011年9月）和南方香港LOF（2011年9月）等
。

　　最年轻的则是2023年才成立的两只产品——景顺长城全球芯片LOF（2023年3月）和华宝海外科技LOF（2023年4月），在场内仅存活了三年多便面临退市。

　　这批产品的“年龄 ”跨度超过13年 ，见证了QDII基金从起步到繁荣的整个历程 。

　　值得注意的是
，新规设置了长达一年以上的过渡期，给基金公司和持有人留足了调整空间
。到期后 ，这些LOF可以选取 转型为场外基金或依法清盘，持有人也可将份额转托管至场外继续持有
，退市不等于基金清盘，也不影响场外份额的正常申赎。

　　退市前业绩悬殊 ，成立以来首尾业绩差超600%

　　从长期业绩来看
，这33只产品的分化明显 。

　　从成立以来回报来看，表现最亮眼的前三名被易方达包揽
。分别是易方达标普信息科技LOF ，成立以来回报高达575.99%
，翻了将近6倍；易方达纳斯达克100LOF成立以来回报达343.13%；易方达标普500LOF成立以来回报达216.92%。

　　景顺长城全球芯片LOF和华宝美国消费LOF同样业绩不俗，成立以来分别上涨206.65%
、190.20% 。

　　交银施罗德旗下中概互联网LOF则是一个颇具戏剧性的案例
。该基金成立于2015年5月 ，成立以来回报仅为0.83%。这只产品最新场内规模仍有8.77亿元
，总规模高达55.85亿元，是所有QDII LOF中规模最大的 。其今年以来回报为-19.21% ，受中概股持续调整拖累明显。

　　亏损方面
，国泰商品LOF成立以来回报为-37.5%，主要因大宗商品市场的长期低迷
。此外 ，嘉实H股LOF、华宝油气LOF 、银华恒生国企LOF
、易方达港股小盘LOF等产品也处于亏损状态，成立以来回报均跌超10%。

　　值得关注的是
，部分产品在今年以来实现了显著反弹 。

　　全球芯片LOF以54.92%的涨幅领跑，主要受益于全球半导体行业的景气回升；南方原油LOF、易方达原油LOF和嘉实原油LOF分别上涨47.65% 、45.64%和44.06% ，受益于一季度世界 油价的强势表现
。

　　不难发现
，今年以来回报靠前的产品，几乎清一色集中在芯片
、原油、信息科技等赛道。

　　33只规模分化 ，巨头与“迷你基”并存

　　截止8月7日
，从场内最新规模来看，这33只产品的差异较大 。

　　规模最大的是易方达标普信息科技LOF ，场内规模高达32.47亿元
，截止二季度合计规模42.68亿元，在所有QDII LOF中排名第二
。

　　最小的是国投中国价值LOF ，场内规模仅0.067亿元
，总规模0.64亿元。这只成立于2015年底的产品，成立以来回报87.9% ，业绩并不算差，但始终未能做大 。

　　除此之外
，大成恒生指数LOF 、南方香港LOF
、嘉实H股LOF等11只基金同样面临规模过小的窘境，最新场内规模均不足1亿元
。

　　33只产品的场内规模合计约183亿元。按照新规 ，连续60个交易日场内资产净值低于1000万元即触发退市
，国投中国价值LOF、大成恒生指数LOF等几只迷你产品实际上已同时触及了“规模红线
” 。

　　从基金管理人分布来看，易方达基金以9只高居榜首 ，是QDII LOF领域名副其实的“大户”
。华宝 、嘉实
、南方各3只
，银华2只，其余公司各1-2只。

　　频繁发布溢价提示公告 ，LOF机制短板逐渐显现

　　QDII LOF之所以被纳入退市名单
，根源在于其特有的高溢价风险 。由于QDII外汇额度有限、申购受限，场内份额供给不足 ，费用 容易大幅偏离净值。加上部分产品流动性差
，更容易被套利资金炒作
。

　　数据显示，截至2026年8月9日 ，全球芯片LOF 、南方原油LOF等多只产品8月以来仍频繁发布溢价提示公告，部分产品风险提示已达10次并频频停牌。高溢价意味着投资者以远高于实际价值的费用 买入
，一旦溢价回落或退市后按净值赎回，损失将难以避免 。

　　33只QDII LOF的退市 ，既是制度层面对高溢价炒作的“纠偏 ”
，也是公募基金行业的一次“瘦身
”
。对持有人而言，2027年底前还有充足时间做出选取 ——可以卖出、赎回 ，或转托管至场外继续持有。但对那些习惯在场内进行QDII品种短线交易的投资者来说
，这批熟悉的面孔，终将陆续告别交易软件 。