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　　21世纪经济报道记者吴歌

　　8月7日
，受大模型行业提价预期及资金面利好双重驱动，相关个股再度走强。截至收盘 ，MINIMAX-W（00100.HK）涨9.76%
，智谱（02513.HK）涨14.9% 。

　　消息方面 ，DeepSeek近日发布公告称
，计划于近期全面上调API服务费用 ，预计涨幅较大 ，具体调价方案将以后续通知为准
。有业内人士评价，这标志着曾以极致性价比横扫市场的DeepSeek
，正在告别持续近两年的低价策略。

　　回顾其调价轨迹，2024年4月 ，DeepSeek将API费用 降至输入1元/百万tokens 、输出2元/百万tokens的行业低位；今年4月推出限时2.5折优惠
，后宣布将定价正式调整为原定价的四分之一；6月底预告V4正式版上线后将涨价并引入峰谷定价；如今再预告整体大幅上调 。

　　作为此前推动行业降价的关键力量，DeepSeek本次宣布大幅提价 ，直接引发市场对大模型行业费用 体系重构与商业化生态改善的强烈预期。

　　事实上
，今年以来，已有智谱
、月之暗面、MiniMax等多家企业进行了费用 上调
。以智谱为例 ，此前智谱已在年内进行三次费用 上调
，2月12日推出新一代旗舰模型GLM-5后，智谱就曾针对其GLM Coding Plan套餐进行调价 ，整体涨幅30%起。3月16日
，智谱发布全球首个专为“龙虾 ”场景深度优化的通用大模型GLM-5-Turbo，并上调了GLM-5-Turbo的API费用  ，涨幅为20% 。4月8日，模型聚合平台OpenRouter显示
，智谱GLM-4再度提价10%
。

　　开源证券在8月6日的研报指出，DeepSeek不到三个月即风向逆转 ，展示了大模型厂商从“以低价换市场”向“以价值定价
”的战略转向
，Token定价逻辑转向价值回归。

　　国泰海通证券研报指出，本次DeepSeek主动宣布提价 ，标志着行业盲目低价竞争阶段加速收敛
，其方向性信号意义远大于具体涨幅本身 。在行业层面，DeepSeek提价有效地抬升了整个MaaS市场的费用 底线 ，各模型厂商的API定价中枢迎来上修空间
，有助于改善全行业收入结构与毛利率水平
。

　　从个股看，MiniMax自身基本面也迎来重大资本动作。工商变更信息显示 ，8月3日
，MiniMax关联公司上海稀宇极智科技有限公司注册资本由40亿元人民币增至55亿元人民币，增幅约38% 。

　　8月6日 ，MiniMax在获调入港股通的首个交易日，即受到南向资金的热烈追捧
。全天获南向资金净买入近27亿港元
，在当日港股通成交活跃股中高居净买入榜首。

　　近期，花旗 、杰富瑞、高盛
、招商证券等多家机构重申或给予MiniMax“买入”“推荐 ”评级 。其中 ，杰富瑞给出的目标价为1118港元
，高盛目标价为860港元
。

　　机构对于国产大模型的商业化发展空间持乐观态度。8月3日，高盛亚太互联网团队分析师Ronald Keung在最新研报中将中国大模型厂商2026年末合计ARR（年度经常性收入）预期从100亿美元上调至130亿美元 ，并预测2030年将攀升至1250亿美元 。

　　国信证券8月4日研报认为
，随着GLM-5.〖贰〗、 Kimi K〖叁〗 、 Qwen 3.8等模型相继发布，国产模型逐步具备生产级可用能力；叠加开源模型在Token及单任务成本方面的显著优势 ，国产模型商业化有望加速
，并对海外闭源模型的高定价模式形成挑战。

　　国信证券表示，国内模型厂商融资规模持续扩大 ，为研发
、训练推理基础设施及商业化拓展提供资金保障
。基于融资规模静态测算各公司能够获取的算力规模以及对应的ARR水平
，按30个月内月度支出线性递增测算，预计到2027年6月五家公司（月之暗面、DeepSeek 、阶跃星辰
、智谱、MiniMax）单月支出约104亿元 ，假设推理和训练支出1：1分配，假设推理业务毛利率40%
，对应当月推理收入约86亿元，ARR约1036亿元。

　　（文章来源：21世纪经济报道）