一项历时三年的定增方案两度延期后 ，最终以“自动失效 ”画上句号 。日前，杭州银行发布公告称
，该行募资总额不超过80亿元 、向特定对象发行A股股票的方案到期终止。这究竟是杭州银行综合研判后的主动安排，还是市场环境、投资者认购意愿等客观因素共同作用的结果？

　　杭州银行独家回应中国证券报记者称 ，在定增方案有效期内该行持续跟踪资本市场走势
、行业估值变化
，常态化对接意向投资者，动态评估发行窗口 ，适时推进发行相关准备工作
。伴随可转债转股落地、内源利润持续留存
，杭州银行核心资本持续夯实，现有资本储备能够匹配业务发展节奏。此次定增方案到期自动失效 ，属于上市公司资本运作正常情形
，该行选取 不再延期是结合自身实际作出的优化安排 。

　　定增方案两次延期

　　“本次定增方案调整是杭州银行结合内外部形势变化作出的决定
。”日前，杭州银行向记者表示。

　　时间回溯到2023年6月 ，杭州银行推出向特定对象发行A股股票方案
，拟募集资金总额不超过125亿元，用于补充该行核心一级资本 。彼时 ，杭州银行在公告中表示，业务的持续发展和资产规模的不断提升将进一步加大该行资本消耗
。

　　“因此
，除现存可转债 、金融债券和自身收益留存积累之外，仍需要考虑通过股权融资的方式对资本进行补充 ，以保障资本充足水平。
”杭州银行公告称 。

　　然而
，方案公布次日，杭州银行便将募集资金上限由125亿元调减至80亿元 ，降幅超30%
。杭州银行在公告中表示
，这是“结合自身实际和行业情况”作出的调整。

　　2023年7月，调整后的定增方案获得杭州银行2023年第二次临时股东大会审议通过 ，决议有效期为12个月 。当年9月
，杭州银行公告称，经审核 ，国家金融监督管理总局浙江监管局同意该行向特定对象发行A股股票的方案
。

　　杭州银行分别于2024年
、2025年两度召开年度股东大会
，两次会议决议均将定增有效期延长12个月，直至2026年7月。而在第二个延长期届满之际 ，杭州银行并未选取 第三次延期，而是由方案自动失效 。

　　杭州银行表示
，当初筹划定增方案，是结合彼时资本充足水平与发展战略作出的资本补充安排 ，旨在为后续业务拓展、金融服务升级 、支持实体经济预留资本空间。

　　“近年来依托持续稳健增长的利润留存及可转债转股
，内源资本与外源资本双向补充成效显著，核心一级资本充足率得到有效提升 ，资本安全垫持续夯实
，可满足监管要求及现阶段经营发展需要
。 ”杭州银行称。

　　可转债转股率超99%

　　充足的资本是商业银行持续稳健经营的基石，既是满足监管合规要求的硬性标尺 ，也是银行深耕实体经济
、拓展业务空间、抵御各类风险的核心支撑 。资本充足水平决定着一家银行的经营韧性 、成长潜力与风险缓冲能力
。

　　根据杭州银行财报
，2023年至2025年，该行资本充足率
、一级资本充足率、核心一级资本充足率逐年上升。2023年末 、2024年末
、2025年末 ，该行核心一级资本充足率分别为8.16%、8.85% 、9.59% 。

　　根据金融监管总局发布的《商业银行资本管理办法》
，商业银行核心一级资本充足率不得低于5%、一级资本充足率不得低于6%
、资本充足率不得低于8%
。同时，商业银行应在最低资本要求的基础上计提储备资本。储备资本要求为风险加权资产的2.5% ，由核心一级资本满足 。

　　此外，尽管杭州银行资本充足率逐年提升
，但对比行业来看，该行相关指标仍存在提升空间
。根据金融监管总局披露数据 ，截至2025年末
，商业银行（不含外国银行分行）核心一级资本充足率为10.92%、一级资本充足率为12.37% 、资本充足率为15.46%。

　　Wind数据显示，截至2025年末 ，在A股上市区域性银行中
，杭州银行核心一级资本充足率处于中游水平 。沪农商行
、江阴银行、贵阳银行 、渝农商行
、瑞丰银行的核心一级资本充足率均超12%
。

　　杭州银行资本充足率水平提升，绕不开杭银转债集中转股。2025年 ，150亿元杭银转债完成市场化转股和摘牌
，转股率99.96%，成为杭州银行史上最大一笔外源性核心一级资本补充 。

　　不可否认的是 ，大规模可转债转股意味着原有股东股权被稀释。杭州银行承认“客观存在股权被稀释的情况
”
，并表示通过可转债转股，该行有效补充了核心一级资本 ，夯实了风险抵御能力，为信贷投放、资产优化和业绩增长提供了有力支撑
。该行强调：“长期业绩增长将有效对冲短期稀释影响。”

　　坚持资本约束导向

　　翻看杭州银行财报
，2023年至2025年，该行营业收入连续保持同比正增长 ，从350.16亿元增至387.99亿元
，但2025年该行营业收入同比增速仅为1.09%；

　　该行归母净利润保持两位数同比正增长，但增速逐渐放缓：2023年 、2024年
、2025年 ，归母净利润分别为143.83亿元、169.83亿元 、190.29亿元
，归母净利润同比增速分别为23.15%
、18.07%、12.05% 。

　　杭州银行选取 不再推进定增方案延期，虽有底气支撑 ，但硬币的另一面同样不容忽视
。业内人士表示
，A股上市银行长期面临“破净 ”问题，对投资者吸引力不足 ，这是定增方案难以落地的重要原因。

　　2023年杭州银行推出定增方案时
，银行股估值水平一般，此后银行股股价经历了上涨行情 。

　　“三年间 ，杭州银行是否在估值相对合理的时间窗口尝试推进定增方案？
”

　　面对记者的问题，杭州银行坦言
，曾在定增方案有效期内常态化对接意向投资者，动态评估发行窗口
。“但受行业属性影响 ，上市银行长期面临估值偏低 、破净常态化问题
，虽阶段性出现股价修复，但持续性和稳定性仍不足。考虑到近年来内源资本与外源资本补充有力 ，综合内外部形势变化
，决定本次定增方案到期自动失效 。”

　　分析人士认为，不少银行面临信贷有效需求不足的局面 ，且资产收益率持续下行
，资本需求有所弱化，银行靠利润留存（内源融资）基本能够满足自身资本需求
。这种情况下 ，银行大规模补充资本反而容易摊薄每股收益。

　　资本管理是银行常态化、长期性的核心工作
，关乎企业长期发展活力与风险抵御能力 。杭州银行定增方案失效，或许折射出中小银行资本补充逻辑的深层转型——从单一外源资本补充依赖 ，走向内外并举
、多元协同的体系化资本管理
。

　　对于资本管理，杭州银行表示
，一是要坚持资本规划前置，动态监测资本水平、动态更新制定资本规划 ，支撑业务稳健发展；二是要坚守内源造血核心地位
，以稳健经营和盈利能力提升作为资本补充的根本支撑；三是要构建多层次资本工具组合，差异化匹配各类资本补充需求及市场环境 ，减少单一融资依赖；四是要坚持资本约束导向
，推进轻资本 、流量化业务转型，从源头提升资本使用效率。