文章来源：金十数据

　　日本央行正站在货币政策的十字路口。尽管市场预计该央行可能在秋季被迫踩下加息油门，但半数经济学家仍认为其12月才会出手……

　　彭博社调查显示 ，日本央行上月加息后
，52位受访经济学家中约50%认为，12月是再次上调基准利率最可能的时间 。另有40%的受访者预计 ，下一次加息将在10月进行
。

　　绝大多数经济学家仍认为，日本央行会保持缓慢的正常化节奏。约82%的受访者预计
，日本央行大约每六个月加息一次，高于6月调查时的71% 。

　　市场参与者对日本央行提前行动的信心明显更高。截至周四 ，市场计入的10月末前加息概率已达到83%
。

　　调查结束后发布的一份报道进一步强化了提前加息预期：知情人士透露
，日元疲软正在加大通胀上行风险，日本央行政策委员会愿意考虑以快于经济学家共识的速度加息。

　　市场普遍预计 ，日本央行下周将把政策利率维持在1%
，以评估上一次加息的影响 。会议期间发布的季度经济预测，将成为投资者关注的重点
。

　　经济学家的预测中值显示 ，日本央行可能把今年通胀预期从2.8%小幅下调至2.6%
，同时将经济增长预期上调至0.7%。

　　高市政府仍被视为政策正常化阻力

　　日本首相高市早苗一直支持宽松货币政策 。调查中，59%的经济学家认为 ，政府影响力将成为日本央行货币政策委员会推进政策正常化的障碍
。

　　日本政府本周早些时候公布年度经济政策指导方针
，并补充了尊重日本央行自主权的承诺。政府希望借此淡化外界对其试图影响央行的看法 。

　　此前版本的草案曾引发政策正常化可能被推迟的担忧，并一度把基准10年期日本国债收益率推升至三十年来的比较高 水平
。

　　指导方针修改后 ，许多经济学家仍未改变判断。约三分之二的受访者不相信，这意味着政府将停止尝试干预日本央行的独立性 。

　　NLI Research Institute首席经济学家Tsuyoshi Ueno表示：“由于日本央行和政府在加息步伐上存在分歧
，提前再次加息的门槛很高
。”

　　日本央行6月16日将借贷成本上调至1%，政府没有对该决定发出明确反对信号。约65%的日本央行观察人士认为 ，日元持续贬值迫使高市早苗接受了此次加息 。

　　本周早些时候
，美伊冲突再度升级并推高油价，日元兑美元自1986年以来首次跌破163。日本几乎全部能源和超过一半食品依赖进口 ，日元走弱进一步加重了通胀压力
。

　　油价前景仍不确定
，日元也在继续下跌，经济学家因此没有完全排除提前加息。约37%的受访者认为 ，政策最早可能在9月调整
，高于6月会议后调查时的23% 。

　　Daiwa Securities经济学家Kento Minami表示：“通胀上行风险依然高企，日元贬值加剧了费用 压力
。 ”

　　“日本央行正将其利率决议的重点转向管理通胀上行风险 ，这使得再次加息的时机越来越有可能早于此前预期。
”Minami表示 。

　　美日利差加大日元压力

　　星展集团研究部高级利率策略师Eugene Leow表示
，有媒体报道称日本央行对加快加息持开放态度，投资者可能会更密切地关注美日短端利率差
。

　　自2026年年初以来 ，一年期美元利率与一年期日元利率之间的差距持续扩大。投资者已将对美联储的预期由降息转向加息，日本利率的调整速度则温和得多 。

　　Leow表示：“假设美联储的鹰派立场将持续一段时间
，投资者可能需要看到日本央行愿意将加息速度加快至每季度25个基点，才能缩小与美国不断扩大的利率差
。”

　　瑞穗证券经济学家Yusuke Matsuo预计 ，日本央行行长植田和男将在下周新闻发布会上重申进一步加息的立场
，但相关表态不太可能扭转日元的疲软走势。

　　“市场已基本消化了日本央行每六个月加息一次的预期，因此仅凭此类表态很难大幅推高日元汇率 。 ”Matsuo表示
。“鉴于市场预期央行将明确下次加息的时间和力度 ，任何被解读为鸽派的立场都可能在美元整体走强的环境下加剧日元的疲软。”